(1)偏光片離型膜：顯示領域重要材料，國內市場規模近30億

偏光片是顯示面板的重要組成部分，離型膜在貼合前用于保護偏光片壓敏膠層。偏光片可以控制特定光束的偏振方向，自然光在通過偏光片時，振動方向與偏光片透過軸垂直的光將被吸收，振動方向與偏光片透過軸垂直的光將被吸收，振動方向與偏光片透過軸平行的光將通過，產生明暗對比，從而達到畫面顯示的功能。偏光片主要由PVA膜、TAC膜、保護膜、離型膜和壓敏膠等制成。偏光片用的離型膜為單側涂布硅涂層的PET膜，具有強度高、不易變形、透明性好、表面平整度高等特點，在偏光片貼合到LCD之前，保護壓敏膠層不受損傷，避免產生貼合氣泡。

PET離型膜

●LCD下游需求穩定增長，產能向中國大陸轉移：2019年9月以來，LCD面板價格接近現金成本，上游材料國產化帶來的成本效應、與上下游協同形成的產業集聚效應、出貨量增長引發的規模效應使得國內面板廠商在與韓國企業的價格戰中勝出。2020年三星結束其在韓國及中國所有LCD面板的生產;LG2020年徹底關閉在韓國的LCD產線專注在中國生產LCD電視面板。中國大陸為全球新增高世代產能集中地，產能份額不斷上升。大陸面板廠商擁有的8.5代線數已經位居全球前列，未來投資興建的高世代線也以大陸廠商為主，領先于其他地區廠商。預計2020年中國大陸將占全球LCD產能的49%。隨著韓國廠商的退出和國內幾條高世代線的投產，未來這一比例還會大幅上升。

●滿產情況下國內LCD偏光片需求達3.82億平方米，在建產線仍有0.69億平米的需求：LCD面板需求兩層偏光片，考慮到實際損耗，LCD和偏光片面積比約為1:2.3。據此測算，在當前產線滿產的情況下，國產LCD的偏光片需求量為每年3.82億平方米，尚在建設中的產線滿產后還將帶來每年0.69億平方米的偏光片需求。

●中國OLED產能快速增長，近5年CAGR為45.6%：2020年，京東方在成都綿陽的六代線將實現滿產，LGD的8.5代線也將實現量產，惠科的8.6代線也將與近期完工。待這些產線完工后，預計國內OLED

產能還將有3倍左右的爆發式增長。

●滿產情況下國產OLED偏光片需求達1064萬平方米，在建產線仍有3267萬平方米的需求：OLED面板只需要一層偏光片，但由于良率較低會產生一定的損耗，預計OLED產能和偏光片需求的面積比為1:1.3。據此測算，在當前產線滿產的情況下，國內OLED所帶動的偏光片需求為1064萬平方米/年，尚在建設中的產線滿產后還將帶來每年3267萬平方米的偏光片需求。

●總結→偏光片用離型膜市場規模約29.5億元：根據以上測算，我國LCD投產產線在滿產情況下，偏光片的需求量為3.82億平米，在建產線仍有0.69億平米的潛在需求;我國OLED投產產線在滿產情況下，偏光片的需求量為0.11億平米，在建產線仍有0.33億平米的潛在需求。離型膜與偏光片的面積存在1：1的關系，按均價2.8元/平米進行計算，我國偏光片用離型膜市場規模約為11億元，此外仍有潛在的2.9億元的市場增量。

(2)FPC離型膜：持續擴容，2022年國內市場規模有望超16億元

FPC性能優異，主要用于電子終端產品。FPC以聚酰亞胺或聚酯薄膜為基材制成，是一種具有高度可靠性的可撓性印刷電路板。FPC具有配線密度高、重量輕、厚度薄、可彎曲、靈活度高等優勢，下游應用主要集中在智能手機、平板電腦、汽車電子等終端產品。離型膜用于FPC制備中覆蓋保護膜，避免保護膜的粘結和缺陷產生。在FPC的制備中，為防止金屬線路被空氣、水汽等物質氧化腐蝕，影響其電氣性能，通常需要在印刷電路的一面覆蓋一層保護膜，保護膜通過熱壓合粘結在印刷電路表面上，如果直接進行壓合，覆蓋的保護膜很容易粘接在加熱板表面。因此，保護膜表面需要覆蓋離型膜，一方面可以避免保護膜的粘結，另一方面能夠減少壓合過程中缺陷(溢膠、褶皺等)的產生。

●終端產品需求持續擴張，帶動離型膜市場增長：下游消費電子(智能手機、平板電腦、可穿戴設備等)需求的持續擴張及汽車電子行業的快速發展推動FPC行業穩定發展，加之電子行業生產向我國遷移的趨勢使得中國大陸的FPC市場規模迎來快速上升期，為我國離型膜壓合材料市場帶來新在增長空間。

●智能手機持續發展，推動FPC用量上升：一方面，近年來智能手機市場規模的穩步發展為FPC市場的穩定增長提供保證，Gatner預測，2020年全球智能手機出貨量將達到16.8億部。另一方面，智能手機的持續創新升級將進一步擴大FPC在智能手機中的應用空間(如指紋識別、多攝像頭、全面屏、無線充電、人臉識別等)從而推動單機FPC用量上升，據Prismark統計，iPhoneX單機FPC數量達到20-22片，與iPhone4單機約10片FPC相比有較大增長。此外，5G手機的普及應用有望引領新的換機周期，為FPC市場帶來新的增長空間。

●可折疊智能手機增長潛力大，有望帶動FPC需求增加：FPC可彎曲、靈活度高等特點與可折疊智能手機輕薄化需求高度一致，使其在可折疊智能手機中具有重要應用，數據機構Strategy

Analytics發布報告稱，2020年可折疊智能手機出貨量可達到800萬部，而2025年將增長至1億部，未來五年復合增長率達66%。可折疊智能手機的快速增長將為FPC市場提供新的發展機遇。

PET離型膜

●平板電腦單機FPC用量呈增長趨勢：平板電腦出貨量較為穩定，2018年全球平板電腦出貨量達1.4億臺(受新冠疫情影響，PC/平板電腦在遠距離辦公需求下，2020年出貨量有所增長)。平板電腦中的FPC主要用于觸控板、相機模組、背光條、側鍵、麥克風等部位。與智能手機市場的創新升級趨勢類似，平板電腦中功能多樣化、結構輕薄化的用戶需求將促使單機FPC用量增加。

●可穿戴設備蓬勃發展，FPC增長受益：可穿戴設備(智能手表、耳機設備、智能手環等)繼智能手機、平板電腦后成為新一代移動智能終端。FPC輕、薄、可彎曲的優勢契合可穿戴設備需求，隨著可穿戴設備的功能多樣化，其附加電子組件得到增長，將阻力FPC市場擴大。Gartner預計，2022年全球可穿戴設備出貨量將達到4.5億件，未來3年復合增長率達26%，其對高度集成化電路的要求為FPC市場提供新的增長點。

●汽車電子快速發展，促進車用FPC市場增長：2018年全球新能源汽車產量達192.4萬輛，同比增長52.5%，新能源汽車發展進入快車道，高工產研鋰電研究所預計，到2023年，全球新能源汽車產量將升至887.5萬輛。相比于傳統燃油汽車，新能源汽車對汽車電子要求更高，車用FPC的電氣性能和物理特性較膠條線束傳輸效率高、重量輕，在汽車動力電池、車用多媒體和車用傳感器等方面將得到更多運用，粗略統計，每輛汽車需要100片以上FPC。

●FPC市場規模快速上升，為離型膜壓合材料帶來新的增長空間：智研咨詢數據顯示，2017年我國FPC產量為4717萬平米，國內消費量約4525平米，據此我們預計，在智能手機、平板電腦、汽車電子等領域的持續發展下，全球FPC市場2019-2024年CAGR望達13.0%，2024年市場規模預計將達到254億美元，其中中國FPC市場占比近80%。FPC生產規模擴大為離型膜市場提供增長機遇。

●我國FPC用離型膜2022年市場規模將達16億元：FPC生產過程中，為達到防止腐蝕的作用，保護膜需全覆蓋，保護膜上需貼有一層離型膜，因此FPC至少需上、下兩層離型膜，其面積與FPC面積緊密相關。壓合FPC板普遍使用的120μm離型膜單價6.5元/平方米，以FPC產量面積作為計算基礎，假設單位FPC離型膜用量為兩層，智研咨詢數據顯示2017年FPC用離型膜市場達6.1億元，由此測算出，2022年市場規模將突破16億元。對于多層FPC而言，保護膜用量一般多于兩層，將繼續拉動離型膜需求。同時，考慮FPC生產工藝中所用干膜及增強壓敏型粘接劑對離型膜保護作用的需求，離型膜用量將進一步擴大。

PET離型膜

(3)MLCC離型膜：堆疊上百層，2022國內市場規模有望達246億

離型膜用于MLCC生產中的“流延”環節，MLCC離型膜的作用是將有機離型劑涂布于PET聚酯薄膜的變成上，在流延涂布時承載陶土層。MLCC通常需要堆疊300-1000層陶瓷介質，每一層陶瓷介質的形成都需要相同的離型膜，因此這種工藝要求薄膜具有剝離性和光滑性，以達到剝離介質電層而不損壞電層的效果，并且要求薄膜厚度需十分均勻，離型力適中，且干燥后可輕易剝離，供多層次晶片積層時使用。

●從市場規模來看，MLCC市場持續擴容：全球范圍內，根據中國電子元件行業協會發布的數據，2018年全球MLCC市場規模為157.50億美元，2019年全球MLCC市場規模達158.40億美元，預計到2023年將達181.90億美元;中國范圍內，2018年中國MLCC行業市場規模約為434.20億元，2019年中國MLCC行業市場規模預計將達438.20億元，預計到2023年將達533.50億元，中國MLCC的行業規模將不斷擴大。

●從銷售數量來看，全球MLCC銷量未來5年將以7%復合增速增長：2017年MLCC行業受益于行業供需格局優化，全球MLCC銷量約為38030億只，同比增長18.2%。2018年全球MLCC市場銷量為43150億只，預計到2022年將達53410億只，五年平均增長率約為7%。

●2022年全球MLCC離型膜市場規模預計588億元，我國規模246億元：假設平均單顆MLCC由400層堆疊而成，單層MLCC面積為5平方毫米，生產單層MLCC所消耗離型膜面積與MLCC的面積大致相當。據此測算，2018年全球MLCC離型膜的面積約為86億平方米，預計到2022年將達到106億平方米。根據中國供貨商網站相關數據顯示，目前MLCC用離型膜均價約為5.5元/平方米，預計到2022年中國MLCC離型膜的市場規模將達到588億元。